会议论文摘要：
温家宝总理在2006年工作报告中提到要大力发展资本市场，即要建立多层次资本市场体系，这包括为非上市公众公司股权流通提供平台的柜台市场（三板市场）建设的问题。如何建立中国的柜台市场，可以借鉴美国OTC市场的经验，在柜台市场交易中引入做市商制度。本文在分析做市商制度交易主体交易成本种类的基础上，从经济学视角分析了投资者交易成本和做市商交易成本。针对投资者交易成本，从柜台市场中股票的供求均衡度新视角探求引入做市商制度的必要性，再从降低投资者交易成本、增进社会福利的角度诠释了引入竞争性做市商的重要性。针对做市商交易成本中的存货成本，修订了Stoll存货模型，除了Stoll存货模型中提到的四个影响存货成本：①做市商的初始财富；②做市商的风险偏好；③做市商的存货头寸；④股票的成交金额，文中增加了另外两个影响因素：①存货的管理成本；②做市商因资金规模有限失去交易机会的损失，在此基础上，推导出做市商存货的总成本和最佳存货价值公式。针对做市商交易成本中的信息成本，分析了Glosten －Milgrom模型，克服了该模型中竞争性做市商的假设，从做市商买卖报价和不同交易者信息源角度，提出了交易决策结构树模型，分析了做市商买卖报价的调整方式，以降低信息不对称成本。
